При этом речь идет не столько о попу
Несколько российских фирм вообще стремительно прорываются в мировую бизнес-элиту: в начале 2008 г. долгосрочные активы у трех фирм «Лукойла», «Газпрома» и «Норникеля» превышали 7 млрд дол., у ОК «РУСАЛ», «Совкомфлота», «Евраза» и «МТС» составили 3 6 млрд дол. Благодаря приобретениям первой половины текущего года (в основном в США) к ним добавилась и «Северсталь». Вообще, почти каждый месяц появляются сообщения о крупных сделках с реализацией ПИИ теми или иными российскими фирмами. При этом капиталовложения осуществляют и уже опытные компании-инвесторы, и крупные фирмы, осуществлявшие до последнего времени производство только на домашнем рынке. Пока в число ТНК не войдут почти все ведущие российские компании промышленности и сферы услуг.
У началу 2008 г. уже полтора десятка российских компаний имели долгосрочные активы, превышающие 1 млрд дол., еще более 30 компаний 100 млн дол., т. е. можно говорить о целом массиве отечественных ТНК, сопоставимых по крайней мере со вторым-третьим эшелоном ТНК развитых и ключевых развивающихся стран.
Предложенный нами показатель несколько отличается от более известного индикатора зарубежных суммарных (т. е. как долгосрочных, так и краткосрочных) активов ТНК. Последний используется ЮНКТАД для ранжирования ТНК, но его некорректно применять для оценки долговременных по своей сути ПИИ.
На наш взгляд, для анализа инвестиций зарождающихся российских ТНК следует использовать особый показатель объемы зарубежных внеоборотных (долгосрочных) активов отечественные ТНК (с поправкой на величину гудвила при приобретении известных зарубежных фирм). Нередко такой показатель публикуется в годовых отчетах фирм либо может быть довольно точно рассчитан по информации об отдельных трансграничных инвестиционных сделках. Для российских финансовых ТНК вместо данных о зарубежных внеоборотных активах для оценки ПИИ приходится учитывать уставные капиталы зарубежных дочерних структур или стоимость сделок по приобретению фирм. По нашим расчетам, к началу 2008 г. долгосрочные активы российских ТНК немного превысили 70 млрд долларов. Иначе говоря, это было в 5 раз меньше показателя Центробанка России, что все же, однако, позволяет говорить об устойчивом месте России по крайней мере среди 25 крупнейших стран-инвесторов.
Реальные капиталовложения российских компаний за границей все-таки существенно меньше показателей Центробанка России, который рассматривает ПИИ формально по платежному балансу. В результате значительная часть учтенных таким образом российских «заграничных» инвестиций связана лишь с перераспределением собственности внутри страны, хотя и с использованием зарубежных офшорных фирм. Например, покупка в 2005 г. российской нефтяной компании «Сибнефть» «Газпромом» привела к появлению в статистике Центробанка России дополнительных 10 млрд дол. российских ПИИ (именно столько средств было переведено из России в Великобританию для «Милхаус кэпитал» за 56% акций деньги за остальные акции поступали от голландской дочки «Газпрома»). Кроме того, даже «настоящие» ПИИ осуществляют не только российские ТНК, но и физические лица (покупая заграничную некоммерческую недвижимость), так называемые фонды прямого инвестирования (их вложения по многим параметрам сродни портфельным) и т. п.
По мере выхода в текущем десятилетии российской экономики на траекторию поступательного роста стала наращиваться и зарубежная экспансия российских компаний, так что теперь Россия уже оказалась в числе 15 ведущих стран-инвесторов в мире. По данным Центробанка России к началу 2008 г. аккумулированные российские ПИИ достигли 370,2 млрд долларов. Некоторые зарубежные эксперты считают даже эту цифру заниженной. Однако они ошибочно акцентируют чрезмерное внимание на переоценке ранее осуществленных ПИИ и выводе сбежавшего российского капитала «из тени»10 (хотя такая проблема действительно существует), не считая нужным знакомиться с современными более детальными исследованиями российских авторов.
В 1990-е годы, когда российская экономика переживала трудный период кардинальной трансформации, отечественные компании осуществляли весьма незначительные прямые иностранные инвестиции (ПИИ). При этом, как известно, бегство капитала из страны приобрело значительный масштаб. В то же время к концу 2000 г. объем накопленных легальных российских ПИИ достиг лишь 20,1 млрд дол., что ставило Россию только на 29-е место в мире, что ни коим образом не соответствовало текущему размеру и тем более потенциалу отечественной экономики.
Масштабы российских прямых инвестиций за рубежом
Государственное регулирование разных типов российских ТНК
Комментариев нет:
Отправить комментарий